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瞭解多元資產基金

讓您對多元資產(多元基金經理)基金有基本理解。

倘若您需要瞭解有關多元資產基金的更多資料,請諮詢您的理財顧問。

甚麼是多元資產基金?

多元資產基金讓投資者可透過單一基金,投資於多隻基金及多種資產類別。這類基金由專門的專家代表投資者進行管理及監察,可提高多元化程度,並有助減低整體風險水準。

多元資產基金的基金經理對基金和相關的基金經理有深入瞭解,正如基金經理對旗下股票瞭如指掌一樣。多元資產基金有時也稱為多元基金經理基金(multi-manager fund)。

基金經理運用其專業知識,就各資產類別及地區挑選合適的基金,以進一步減低風險,從而建立一個極大可能跑贏大市的專注型投資組合。您可以參閱第五章「瞭解投資基金」,瞭解有關表現的詳細資料。

不同的方法均可達致以上目的,其中部分方法可能較為複雜,但一般可分為以下任務:

資產配置

決定不同地區和資產類型的合適投資比例。

基金經理挑選

選擇各領域的專家。

監察和管理基金經理

多元資產基金的基金經理將留意所有基金變動(例如投資風格改變、基金集團合併及基金經理變更)。

這類基金可提高多元化程度,並有助減低整體風險水準。

多元資產基金類型

市場上不同類型的多元資產及多元基金經理基金,您需要選擇適合您需要的基金。有時這兩個稱呼會交替使用,這可能造成混亂,接下來我們會嘗試解釋兩者主要的不同之處。

多元資產基金

多元資產基金主要著眼於透過投資不同的資產類別提供多元化。多元資產基金可利用不同的策略,而不像「基金組合型基金(fund of funds)」一樣僅限於投資於其他集體投資計劃(右圖)。這意味著多元資產基金在投資於其他基金方面不受限制,可以選擇同時使用常用於直接資產投資(例如股票、債券或衍生工具)的。

一般而言,所有類型的多元資產基金都具備以下主要優勢:

  • 投資組合多元化–有效的多元化可減低投資相關的風險(見第四章–瞭解分散投資)。
  • 簡單–有機會透過僅投資一隻基金實現多元化的投資組合。
  • 稅務效率–這些基金採用主動管理,意味著基金經理將買賣基金以實現整體目標。在某些國家,倘若私人投資者以這種方式買賣基金,獲得的任何收益都可能需要繳納稅項。
  • 減少文書工作–投資者會收到多元資產基金的受限基金相關文件,而不會收到所有相關基金或資產的文件。
  • 合適性–大多數的多元資產基金屬於「目標風險管理」或「風險評級」,意味著您可以確保您的投資組合在投資的各個階段均符合您的風險承受能力。

多元資產方法的額外好處是能夠直接投資於股票,增加了多元化及帶來潛在的成本優勢,以及能夠更及時地就部分市場事件作出相應調整。

多元基金經理基金

多元基金經理基金的主要目的在於投資於不同的基金經理,從而達致分散投資。市場上主要有兩類多元基金經理基金:「基金組合型基金(fund of funds)」和「基金經理組合型基金」(manager of managers’ funds)。

多元資產基金可利用不同的策略,而不僅限於投資於其他集體投資計劃。

組合型基金/h3>

「組合型基金」旨在建立由最合適的投資基金組成的混合投資,以達成既定目標。

組合型基金有兩種不同的類型:

  • 受限基金(也稱為「內部基金」)–這些基金只投資於由同一基金集團管理的基金。例如,施羅德提供的受限組合型基金是只投資於由施羅德管理的基金。
  • 不受限基金–可投資於由不同基金集團提供的基金。

部分集團甚至會設定內部規則,將自家公司的基金排除在投資範圍,以確保所有投資均為對外投資。

基金組合型基金具有許多優勢。基金組合型基金中的個別基金(稱為「相關基金」)幾乎可即時進行買賣。但是,基金經理不能規定這些相關基金的管理方式。倘若不同的相關基金經理採用類似的投資策略,這可能導致資產重疊。第二類的多元資產基金–「基金經理組合型基金」正好能針對這點。

基金經理組合型基金

基金經理組合型基金並非直接投資於特定基金,而是由基金經理組合型基金的經理委任個別的基金經理直接買入資產。

每一位獲委任的基金經理都會收到獨立的指令或「獨立任命書 (segregated mandate)」,概列資金管理的參數,如右圖所示。

例如,基金經理組合型基金的經理可能對部分基金承受的風險水準以及一般投資風格作出具體的指示。

基金經理組合型基金的經理主動管理,以實現最佳表現。

倘若獲委任的基金經理的表現不符合任命書,則可能被更換。基金經理組合型基金由經理以這種方式主動管理,以在整體目標內實現最佳表現。

基金經理組合型基金通常配置廣泛的資產,但這些基金會具有不同的風險狀況,例如「審慎」、「均衡」及「進取」,亦可作為多元化投資組合中的核心基金。

風險評級及目標風險管理有何區別?

目標風險管理基金

在管理目標風險管理基金時,基金經理會控制投資者面臨的風險水準。每隻基金都設有風險目標,作為對您投資該基金可能承擔的風險水準的指引。

風險評級基金

風險評級基金由評級機構對其在任何時候所代表的整體風險水準給予評級。評級根據評估時可獲得的資料作出,可能在隨後的檢討時變更。這些基金的經理沒有義務使風險評級維持在特定水準。

為何投資多元資產基金?

選擇合適的基金並建立一個多元化的投資組合是相當困難的。投資者的選擇幾乎是無限:單單英國就有超過2,000隻註冊基金可供選擇,而盧森堡及愛爾蘭等地還有數千隻已註冊的離岸基金,可供世界各地的投資者投資。

新基金源源不斷地推出,這導致要追蹤表現最出色的基金和基金經理變得甚為困難。

一般而言,要一位基金經理持續取得出色表現是不太可能的。

為一個投資組合挑選合適的資產,然後持續管理及調整,這需要時間、資訊及技術。

除此之外,亦要監察基金經理,確保他們一直保持優秀表現,並在他們表現不佳時更換基金經理。

很少有私人投資者具備所需的資源或專業知識,這正正是多元資產基金的價值。

總結

多元資產基金為投資廣泛的基金經理及資產類別提供便捷的方法。將投資分散於不同的基金經理和資產,能減低整個投資組合價值下降的機會。

同時,以不同風險水平為目標的多元資產基金簡化了調整投資組合的過程,以配合投資者不斷變化之需求。例如,相比於即將需要使用儲蓄的投資者而言,毋須在短時間內使用儲蓄的投資者或許能夠承擔更高的風險。

一般而言,要一位基金經理持續取得出色表現是不太可能的。